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　　开头：兴业期货

　　提要

　　Abstract

　　宏不雅：动力价钱下落

　　数据：

　　（1）11月化工品产量多数增长。

　　（2）好意思国制品油库存抓续积攒，原油供应多余担忧加重。

　　事件：

　　（1）欧佩克按时延迟减产三个月。

　　（2）12月好意思联储可能暂停降息。

　　中不雅：供应多数多余

　　供应：

　　（1）PTA、乙二醇、聚烯烃和甲醇产量极高。

　　（2）尿素产量大幅下降。

　　需求：

　　（1）苯乙烯、PP和甲醇的需求发扬巩固。

　　（2）PVC和PTA需求发扬偏弱。

　　库存：

　　（1）尿素工场和甲醇口岸库存极高。

　　（2）聚烯烃、苯乙烯和乙二醇各圭表库存极低。

　　利润：

　　（1）油头利润上升，煤头利润上升。

　　（2）卑劣利润多数下降。

　　微不雅：成交冷清，波动下降

　　基差：

　　（1）塑料和苯乙烯基差偏高，期货价钱存在维持。

　　（2）尿素基差偏低，制约期货价钱高涨。

　　价差：

　　（1）甲醇5-1价差大幅走强。

　　（2）L-PP和L-V价差再度走强。

　　波动率：

　　（1）PP和PVC的历史波动更动低。

　　（2）塑料的历史波动率小幅上升。

　　综述：化工品多数转弱

　　强弱：

　　（1）气 > 油 > 煤。

　　（2）偏强：塑料 > 甲醇 > PP > 苯乙烯。

　　（3）偏弱：乙二醇 > PTA > 尿素 > PVC。

　　论断：

　　（1）煤炭和原油存在进一步下落风险。

　　（2）低库存的聚烯烃、乙二醇、苯乙烯和甲醇存在价钱维持。

　　意见与战略

　　Index and Strategy

　　回顾：原油和煤炭价钱下落，本周化工品价钱多数下落。

　　预测：低库存予以苯乙烯和甲醇价钱维持，卖出看跌期权连续抓有。乙二醇基本面矛盾不剧烈，卖出跨式连续抓有。

　　图1． 意见一览

　　开头：隆众石化、Wind、兴业期货投资不竭部

　　阐发：1． 基本面中红色代表利多；2． 量价中灰色条形柱代表百分位水平；3． 数字与括号代表最新值与变化；4． 意见采纳参考附录

　　图2． 期货与现货价钱

开头：隆众石化、Wind、兴业期货投资不竭部

　　图3． 成交量与抓仓量

开头：Wind、兴业期货投资不竭部

　　图4． 品种价差

开头：Wind、兴业期货投资不竭部

　　隆众石化、Wind、兴业期货投资不竭部

　　图5． 保举战略

开头：Wind、兴业期货投资不竭部

　　苯乙烯

　　高基差和刚需，价钱存在维持

　　PTA

　　供应多余，价钱易跌难涨

　　乙二醇

　　低库存与高产量博弈，价钱堕入颤动

　　塑料

　　产量回升，涨势戒指

　　PP

　　需求巩固，价钱颤动

　　PVC

　　供应多余，期货按时更动低

　　甲醇

　　口岸库存再度增长，但工场库存偏低

　　尿素

　　产量权贵下降，基本面有所改善

　　附录

　　Index and Strategy

　　图6． 化工品框架

　　本钱：

　　（1）原油主要影响苯乙烯，PTA和塑料的价钱。

　　（2）煤炭主要影响乙二醇，PVC，甲醇和尿素的价钱。

　　（3）自然气主要影响甲醇和尿素的价钱。

　　（4）煤炭和原油共同影响PP的价钱。

　　需求：

　　（1）苯乙烯、塑料和PP的主要需求为日用品。

　　（2）苯乙烯和PP的主要需求为家电和汽车。

　　（3）乙二醇和PTA的主要需求为服装纺织。

　　（4）PVC的主要需求为基建和地产。

　　（5）尿素的主要需求为农业。

　　图7． 迤逦游相干

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