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　　期货日报

　　近期，受中东地缘冲破影响，原油波动加大，行为下贱主要化工品的PTA，在老本端原油及产业端供需博弈下回荡偏弱运行。从产业开工看，近期PX和TA处于蚁集查察期，开工下滑，PTA加工费中性偏低，下贱聚酯开工高位稳中有升；从库存角度看，PTA社会总库存环比小幅着落，但仓单量保管高位，聚酯存累库预期；从相差辱骂度看，PTA及聚酯出口发扬优异。瞻望翌日，“金三银四”旺季需求已过，PTA继续大幅上行能源不及。

　　PX及PTA蚁集查察

　　据CCF统计，轨则4月19日，PX中国开工率为66.7%，环比着落13.4个百分点，处于历史同时最低位。PX开工快速着落主若是由主流坐褥厂商蚁集查察导致。据报谈，中金石化160万吨PX安装4月16日不测泊车，提前实践原议论5月的查察，预计查察45天附近；恒力真金不怕火葬4月16日一条250万吨PX安装查察，泊车10天附近；浙江石化1条200万吨PX安装3月30日运转泊车查察40天附近；另外一条200万吨安装4月15日不测泊车，预计10天附近；乌鲁木都100万吨PX安装于4月14日运转泊车查察15天附近。共波及PX产能750万吨。

　　据CCF统计，轨则4月19日，PTA开工率为74.4%，环比擢升6.2个百分点，处于历史同时中性偏低位置。开工周度环比擢升是由于前期查察安装总结，现在嘉通能源300万吨PTA安装查察仍未兑现。另据市集响应，5月初恒力大连1号线220万吨安装和东营威联250万吨安装将查察。因此，PTA翌日擢腾飞间有限。另外，下贱聚酯开工率已擢升至93.1%，环比擢升0.2个百分点，处于历史同时高位。

　　社会库存微降

　　轨则4月18日，PTA社会总库存环比着落0.17天至13.69天，其中PTA工场制品库存加多0.16天至5.62天，聚酯工场PTA原料库存着落0.33天至8.07天。轨则4月22日，PTA仓单数目高达94978张，折合现货47.5万吨，比客岁同时高一倍，处于近五年历史同时中性水平。另外，据主流撮合商统计，PTA社会总库存274.4万吨，环比着落5.7万吨。总的来讲，PTA的库存诚然十足值不低，但边缘仍在去库。

　　下贱聚酯纤维的库存执续两周上行并出现结构分化。其中，长丝累库处于历史同时中性偏高；短纤连续去库，从历史同时最高位回落至时常区间内。从聚酯现时的产销情况来看，五一节后聚酯库存压力将进一步突显。

　　3月PTA出口创历史新高

　　最新的海关数据流露，3月PTA出口45.7万吨，创单月出口量新高，同比加多11.3%，环比加多107.7%，一季度累计出口102.7万吨，同比加多12%。从出口谋划地看，印度由于受到BIS策略的影响，一季度出口至印度的量为5.19万吨，同比着落83%。不外，土耳其、越南和埃及增幅显明，基本上依然弥补了出口印度的亏损量，其中土耳其依然成为中国大陆PTA出口第一大谋划地，一季度占中国出口总量的24%。另外，聚酯3月出口105.8万吨，同比加多6.5%，环比加多28.2%，一季度累计出口291.8万吨，同比加多3.6%。

　　总而言之，PX及PTA蚁集查察，从平直老本及供给角度提振PTA。另外，PTA社会库存边缘改善，3月出口创历史新高，也将正向作用PTA价钱。但下贱聚酯开工已至行业极值隔邻，翌日继续攀腾飞间较小，现时聚酯行业产销执续较弱，洽商到终局“金三银四”的需求旺季已过，聚酯有累库预期，需警惕从下到上的负响应。总体来讲，PTA保管强试验和弱预期，后市以回荡表情对待。（作家单元：恒力期货）

　　本文本色仅供参考，据此入市风险自担

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